26年丨32家上市陶卫企业的命运沉浮

近年来，不少陶瓷卫浴企业都在战略部署“上市”。不完全统计，从1993年到2019年，中国陶瓷类企业(包括：瓷砖、日用陶瓷、卫浴，不含装备材料企业)就有32家先后上市。但它们在上市之后命运迥异，有些转型了，有些被摘牌了，也有少部分的企业通过延伸产业链保持了所在领域的领先。

上市是个工具。作为全球最大的墙地面材料企业，美国莫和克工业集团通过“买买买”，战略并购超过40家企业，集团年销售超过600亿元，2019年1-6月陶瓷板块的营收达18.56亿美元(约131.1亿元人民币)。中国陶企是否也能依靠强大的资本力量，在新时代的市场竞争中做强做大？

（图片来源于网络，侵删）

建陶3家元老“面目全非”    

境外上市“过眼烟云”

中国建陶企业上市最早要追溯到1993年，前后有三家建陶企业成功进入A股市场。

1993年11月，福建豪盛正式成立股份有限公司，并在人民大会堂举办资讯发布会。同年12月6日，福建豪盛在上海证券交易所挂牌上市，成为泉州第一股。但好景不长，在经历陶瓷主业业绩连年滑坡之后，豪盛于2001年转型为房地产公司，并更名为利嘉股份。

重庆涪陵建筑陶瓷集团有限公司是第二家上市的建陶企业，它以生产建筑装饰板材为主，有近百年的陶瓷生产历史。1997年1月20日，涪陵建陶在深圳证券交易所挂牌上市，成为西南地区建陶行业及三峡库区首家上市公司。但跟豪盛的遭遇类似，涪陵建陶也在2000年便更名为朝华科技集团有限公司。

福建双菱集团股份有限公司是第三家上市陶企。1997年6月26日，双菱集团在深交所上市，高峰时拥有5.8亿总资产，4.7亿净资产。但也是在陶瓷主业经营日益困难的情况下，2001年9月，福建双菱重组为道路及公用设施类公司，并更名为漳州发展。

或是受困于“三高一低”的帽子，陶瓷企业要在A股上市比较困难，因此也有一些企业走境外上市之路，前后有6家，包括：亚细亚、鹰牌、亚洲陶瓷、“中国陶瓷”(境内经营主体为晋江恒达陶瓷)、万利，以及前几年在港交所上市的东鹏。不过，除了万利以外，其它的5个企业，因为被收购或者计划重回A股市场等各种原因，先后都退市了，陶瓷企业境外上市也就成为过眼烟云。

10家日用陶企 基本已经转型  

相比建陶企业上市，日用陶瓷的上市企业就更多，前后共有10家企业上市。但可惜的是，根据《陶城报》的综合统计，这些企业，大多也已改弦更张、主营业务发生了转移。

1996年6 月 28日，河北华玉股份有限公司在深圳证券交易所挂牌交易。不过， 2001年5月河北华玉经过与山东阳谷一家公司资产重组后，开始大规模涉足电缆行业。2006年4月21日，由河北华玉改名而来的玉源控股被曝出公司前任董事长张庆民涉嫌诈骗的消息。

1996年9月16日，山东华光陶瓷登陆深交所。但到了2005年，华光陶瓷却因连续两年亏损2.5亿元，且资产负债率高达80%，面临ST风险。2006年，华光陶瓷重组，改名金岭矿业。

1998年8月，河北唐山陶瓷股份有限公司登陆深交所。2011年7月唐山陶瓷正式更名为唐山冀东装备工程股份有限公司。

1999年7月，山东江泉实业股份有限公司在上海证券交易所发行上市，不过在 2001年江泉实业的主营业务中木材贸易的比例已达到62.3%，陶瓷业务的收入仅占19%。

1999年12月9日，湖南国光瓷业集团股份有限公司上市，2001年国光瓷业的药业收入也占到了主营业务收入的27%。2007年上海证券交易所发布公告称，由于Ｓ*ＳＴ国瓷(原名国光瓷业)连续三年亏损，且未按期披露2006年年度报告，交易所决定5月31日起终止该公司股票上市。国光瓷业也成为湖南首只退市股。

2003年1月13日，高淳陶瓷在上海证券交易所上市。2009年5月21日，高淳陶瓷正式发布重组公告，称公司将与中国电子科技集团公司下属南京第十四研究所进行资产重组。高淳陶瓷的主营业务也从陶瓷窑具等转型为电子信息业。

2006年12月29日，福建冠福控股股份有限公司在深圳证券交易所中小板上市。截至2019年1月14日，其持有的子公司股权、子公司总额超10亿元的房产也已被冻结、查封。此外，ST冠福还存在为实控人逾20亿元的违规担保、借款等承担连带责任的可能。

2010年6月25日，广东长城集团股份有限公司正式在深交所挂牌上市，成为潮州市第一家在创业板上市的企业，也是国内首家在创业板上市的陶瓷企业。

2015年3月19日，潮州又一家陶瓷企业——广东松发陶瓷在上海敲钟上市。2017年，松发股份大举开拓教育产业，开启“陶瓷+教育”的双主业模式。2019年3月，松发股份亏本出售持有的凡学教育科技有限公司股权。

2015年7月1日，四通股份在上交所上市。2016年，四通股份曾试图以45亿元收购启行教育全部股权来拓展业务；2018年四通股份又试图收购康恒环境，主营业务将转型为固废处置领域的垃圾焚烧发电企业，但两次都以失败告终。四通最近的公告显示，四通将围绕陶瓷主业，主动延伸业务布局，积极开拓新的经营业务，不断拓展新产品，提升公司可持续发展及盈利能力。该公司计划募集资金不超过5亿元，主要用于“年产800万㎡特种高性能陶瓷板材项目(第一期)”，即：建1条线，年产160万㎡；生产主要产品为1200×2400mm、1200×2600mm、1600×3200mm、1600×3600mm等规格的特种高性能陶瓷板材产品。

超9家卫浴企业上市  成败分化明显  

卫浴企业走上股市之路，四维卫浴是最早的一家。1999年，四维在A 股成功发行，成为我国第一家专业卫浴设备制造上市公司。 到了2005年后，卫浴企业更是积极上市，截至2019年7月，共有超过9家企业成功上市。例如：

2005年5月31日，中国台湾省上市公司成霖企业的子公司成霖股份在深交所上市。

2006年11月24日，广州海鸥卫浴用品股份有限公司在深圳证券交易所中小企业板上市。

2010年3月30日，中宇卫浴在法兰克福证交所以14.75欧元交易价上市。

2012年7月13日，航标控股在香港联交所主板上市，是首家在香港上市的卫浴企业。

2016年3月8日，厦门瑞尔特卫浴登陆深圳中小板。

2016年5月25日，帝王洁具正式在深交所中小板挂牌交易。

2017年4月5日，惠达卫浴在上海证券交易所上市，成为首家A股主板上市综合类卫浴企业。

2019年7月14日，厦门松霖科技股份有限公司IPO获通过，成功在上交所主板上市。

它们在上市后都发生了很大变化，甚至走向不同的道路——成霖股份上市后业绩一直不佳，最后在2013年底卖壳给宝鹰股份而退出；中宇更是如昙花一现，留给行业无限的叹惋。

海鸥在上市后通过一系列产业链相关的延伸投资或并购，布局整装卫浴、智能家居、整体卫浴、定制家居，成功升级为“海鸥住工”并在相关领域保持领先；而帝王洁具在通过并购欧神诺瓷砖，公司名改为“帝欧家居”，公司主营收入目前以瓷砖为主，瞄准大家居迈进。

探索方向：

绿色智造、大家居、新材料    

2000年以后，越来越多的建陶企业透出上市计划。斯米克于2007年7月13日首发申请获通过；但要说充分点燃企业上市热情的，应该要算蒙娜丽莎的IPO。

2017年12月19日，蒙娜丽莎集团股份有限公司在深交所敲钟，成为佛山首家在A股成功上市的陶瓷企业。2018年第十五届中国陶瓷行业新锐榜组委会把最高荣誉“金土奖”颁给了蒙娜丽莎。颁奖词说，蒙娜丽莎的上市，为建陶行业提供了一种榜样作用——坚持绿色环保、坚持推动瓷砖薄型化、坚持规范化，终能得到认可和回报。

从目前的情况来看，建陶企业要想上市，创新产品、绿色、智能制造是基础条件，而陶瓷大板/岩板、发泡陶瓷等新品类——这些具备跨界属性的产品，一方面将会为陶企开辟装配式建筑材料、装配式内装以及定制家居等新渠道，另一方面，或许能向更符合国家产业政策的标签上靠近，让陶瓷行业诞生出更多的上市公司。

(文章来源：厨卫画报-公众号，侵删)