航标控股年中报显示效益滞后 同比净利润下滑98.48%

中华卫浴网讯 继航标卫浴上市四周年感恩钜惠重磅现身，8月30日航标控股2016年中报也新鲜出炉。从报告解读，航标控股虽实现收入1.64亿元，但是同比下滑了60.6%。截至2016年6月30日止，净利润为118.8万元，比比2015年同期利润减少7000多万，同比下滑率高达98.48%。

据悉，航标控股集团的营业收入为人民币 164.0百万元，较去年同期减少 60.6%;归属于母公司股东的净利润为人民币1.2百万元，较去年同期减少98.5%;基本每股收益为人民币0.1分，较去年同期每股收益减少98.7%。董事会决议不派发截至2016年6月30日止六个月的中期股息。

表现不理想 同期利润减少7000多万  

作为卫浴行业为数不多的上市企业，航标控股近几年的表现算不上理想，无论是年中报还是年报的净利润数据，都呈下滑的状态。例如2015年航标控股的年中报显示：截至2015年6月30日止六个月，本集团的营业收入为人民币416.60百万元，较2014年同期减少 4.6%;归属于母公司股东的净利润为人民币78.1百万元，较2014年同期减少20.7%;基本每股收益为人民币7.7分，较2014年同期每股收益减少20.6%。董事会决议不派发截至 2015年6月30日止六个月的中期股息。

而再翻看往年的数据，2014年航标控股的营业收入为人民币436.8百万元，较2013年同期增加6.0%;归属于母公司股东的净利润为人民币98.4百万元，较2013年同期减少15.8%。

三个半年财报相比：2016年半年营业收入比2015年减少了253.6百万元(即2.536亿元)，利润减少了76.9百万元(即7690万元);2015年半年营业收入比2014年减少了20.2百万元，利润减少了20.3百万元，数据下跌幅度之大让人惊讶。

自有品牌下滑82.5%  ODM下滑25.0%

在年中报中，航标控股表示，航标为中国陶瓷卫浴产品的最大制造商之一，目前拥有 5条生产线，设计年产能达到 490万件，分别生产BOLINA品牌(自有品牌产品)及为国际知名品牌生产ODM(原设计生产)和OEM(原设备生产)产品。截至2016年6月30日止六个月，集团的自有品牌、ODM及OEM产品销售额占比分别为28.5%、63.4%及8.1%。

同时，美洲市场于报告期间取代中国市场成为集团最大的收入来源，占比65.7%，其后为中国及欧洲市场分别占整体销售28.1%及5.0%。航标控股管理层相信美洲市场及ODM分部分别取代中国市场及自有品牌分部仅属于暂时性质，预见自有品牌的本土销售将于2017年出现明显反弹。从战略层面来看，BOLINA品牌与中国市场将继续作为集团业务发展的核心分部，将努力在自有品牌的发展和ODM业务之间取一个平衡。此外，航标控股的产品售价并不高，例如分体座便器(含水箱)产品均价为127.8元，盆柱均价为82.4元。

在ODM及OEM产品销售方面，截至2016年6月30日来，航标控股自自有品牌业务的收入下滑82.5%至人民币 46.7百万元。此外，来自ODM业务的收入也下滑25.0%至人民币104.0百万元。原因主要是由于环球政治及经济不稳导致部分ODM订单延后出货，但管理层对 ODM业务于2016年下半年的表现依然充满信心，而受影响的订单将于下半年恢复出货。同期来自OEM业务的收入上升29.6%至人民币 13.2百万元，主要来自一韩国客户的OEM合同增加所致。由于ODM业务及自有品牌销售收入下降，OEM对整体收入的占比也上升。

下行趋势延续受卫浴大环境影响 

航标控股表示，上半年营收下滑主要跟卫浴市场的大环境有关。其财报指出，根据部分经济研究及预测结果所指出，虽然2016年上半年的总体经济数据呈现逐步但缓慢的复苏步伐，但此状况主要源于国有资本驱动的大规模基建投资，与系列楼市刺激政策带来的房价及成交上涨的结果。此类需求侧刺激政策不仅其短期保增长作用已呈现边际递减趋势，而且没有从根本上解决根深蒂固的产能过剩问题，及贯彻执行供给则改革的需要。因此，一般预期经济前景于2016年下半年不容乐观。

而根据中国建筑卫生陶瓷协会出具的行业报告指出，中国建筑陶瓷和卫生洁具行业运行形势于2015年总体增长乏力，全年各地销售市场呈现“前高后低，逐季回落”的运行态势，下行趋势延续至2016年上半年。尽管卫浴行业处于房地产行业下游，从房地产松绑措施带来的需求及效益一般有所滞后，待新房交房以后及装修工程开始时才会正式拉动行业需求，预期于2016年第四季度及2017年逐步浮现。

尽管自有品牌的本土销售于报告期内大幅度下滑82.5%，同时行业的经营环境预期在2016年下半年依然艰巨，但管理层预见2017年经营环境将重现曙光，届时大量小规模且缺乏竞争力的经营者因抵抗不了低迷的经营环境而被市场淘汰，行业将因此减少不良竞争而重回健康、正常的发展道路。

航标控股的格局远大，作为卫浴行业不多的上市企业，在企业战略上面的杀伐决断，的确具有很多中小企业欠缺的魄力和胆识。虽然在近几年的业绩表现并不够理想，但是其在不景气和低迷的大环境中获得这样的成绩着实不易。但是，航标控股也仍要重视拓展步伐的调整，结合市场详情制定扩张战略，切记因小失大急功近利。