行业洗牌惹疑云？ 卫浴企业资源重组实为顺应形势

中华卫浴网讯 日前，帝王洁具收购欧神诺100%股权一事尘埃落定。在《重组框架协议》中，双方同意将欧神诺100%股权暂估作价20亿元。

据悉，帝王洁具此次收购标的公司欧神诺，上半年营业收入6.76亿元，净利润0.52亿元。对比可见，欧神诺两年营业收入原地踏步，净利润增幅比较大。而因为陶瓷卫浴产业是低景气度行业，普遍存在高污染、市场竞争激烈、行业利润低和质量不过关等现象，所以欧神诺与帝王洁具的扩张恐惧症也就不难理解了。

此外，欧神诺此前曾计划上市，此后不久就与帝王洁具达成初步协议、接受被后者并购。分析指出，原本可以自己上市，如今却愿意被比自己体量小很多的上市公司并购，有“转板借壳上市”之嫌。被并购前，欧神诺还紧急大手笔分红1.48亿元。分析认为，今年都快结束了才发布半年度利润分配预案，明显是被并购前紧急分红，最大限度将现金分到股东手中。股东们自己先吃一顿，剩下的再给二级市场的股民们买单。

数据可见，帝王洁具近几年维持平稳，上市首年业绩下滑，但与其股价状况相反的则是帝王洁具的业绩表现。近几年，欧盛诺销售收入持续增长。相比而言，帝王洁具的体量明显小于欧神诺。所以业界也戏称，帝王洁具迎娶的是资产体量比自己多2倍的新三板公司。

从欧神诺一方来说，转板计划由来已久。刚挂牌时，欧神诺相关负责人曾表示，公司将利用新三板融资功能，条件成熟后考虑通过定向增发或发行私募债券等方式进行融资，并谋求向主板等资本市场发展。欧神诺董事长鲍杰军此前在接受媒体采访时谈到，挂牌新三板一是为规范企业管理，二是考虑以后转板。

值得注意的是，被并购前，欧神诺还紧急大手笔分红。有分析认为，今年都快结束了才发布半年度利润分配预案，明显是被并购前紧急分红，最大限度将现金分到股东手中。加上此次帝王洁具是拟通过发行股份加支付现金的方式购买欧神诺资产，对欧神诺来说，不仅实现曲线上市，主要股东还能套现，这样划算的交易还是很打动人的。

的确，陶瓷卫浴行业生产具有明显地域性，加之我国陶瓷产品附加值亟待提升，陶瓷产能过剩的行业现状需要改善。目前，也有不少卫浴企业看中了互联网的蓬勃发展趋势，在多番尝试之后意图“重铸辉煌”，但是“逢人必谈网”却也须谨慎对待，不可盲目撒网。