贪心or野心？ 卫浴企业加速洗牌迎新生

中华卫浴网讯 日前，一份关于帝王洁具《关于筹划重大资产重组停牌进展公告》的发布，在卫浴圈引发热烈的讨论。此次卫浴企业自发的从渠道到市场的资源整合，完全可以看出企业积极面对行业资源重组，开发新市场的计划。

公告显示，该公司与佛山欧神诺陶瓷股份有限公司(以下简称“欧神诺”)的主要股东签署了收购意向协议，拟以发行股份及支付现金的方式购买欧神诺100%股权，暂估作价约20亿元。本次重组完成后，欧神诺将成为上市公司控股或全资子公司，欧神诺部分股东将持有帝王洁具5%以上股份。11日，帝王洁具已与欧神诺实控人签署了《重组框架协议》。

据帝王洁具2016年半年报显示，公司上市募资将被用于两大板块：年产36万台(套)亚克力洁具产能扩建项目和营销网络扩建，其中营销网络扩建募资3299万元。其中还提到，目前帝王洁具拥有591家经销商，906家营业网点，其中西南、华东两地分布着57%的经销商网点，贡献了65%的营收。而在2013年度、2014年度和2015年度，帝王洁具在西南和华东地区市场的销售收入分别占公司销售总额的65.81%、67.58%和65.20%。另外一份公开数据显示，今年1-6月，西南地区的销售网络贡献了42%的营收。西南、华东地区销售强势地位背后是区域市场集中的风险。帝王洁具募资近4000万投入营销网络扩建，也能看出企业已经意识到风险，并对待开发市场抱有的期望。

作为房地产行业的下游产业，家居建材类公司的发展与房地产景气程度呈正相关。近年来房地产市场波动明显，在帝王洁具当前的重要市场——二三线城市表现得尤为明显。受制于房地产，帝王洁具一直面临着产品促销政策导致毛利率下降和促销政策对销量提升作用削弱导致销量下降的风险。

虽然帝王洁具的股价没有被抬高到可笑的程度，给欧神诺开出的20亿元收购金额也不是天价，但不可否认的是，此次收购会搅动焦躁而又找不到突破口的家居建材业，为它们找到全新的突破口，也会让观望态度浓厚的资本市场重燃对家居建材业的投资希望。

但资本市场逐利的本性要求公司拥有长期高速增长的能力，帝王洁具需要不断补充新鲜血液来维持公司在良性的增长通道中。这也就很好地解释了为帝王会用20亿元全资收购以中高端瓷砖产品见长的欧神诺。据申万宏源研报显示，欧神诺在国内高档建筑陶瓷行业中“占据领先地位，综合实力居行业前列”。2014年5月，欧神诺在新三板挂牌，新三板分层后，欧神诺顺利进入创新层名单，并开启做市转让。

而此次帝王洁具大举收购欧神诺，通过将高端瓷砖纳入产品矩阵，在快速扩充产品面的同时能迅速提振企业在资本市场的信心和实力。可以预见，如若此次帝王洁具和欧神诺品牌能够顺利磨合，那更多的卫浴企业从单一卫浴品牌转型家装一体化服务，即将落地生根。