上市家居企业中报排位赛：卫浴企业整体“成绩”处于下游

中华卫浴网讯 上市公司2017年半年度报告披露日前收官，小编选取45家上市家居企业作为样本进行分析。在这场家居企业中报排位赛中，谁富有？谁成长快？45家上市家居企业，2017上半年均实现营收增长，12家企业归母净利润超过50%，总体向好。其中，定制家居行业的成绩最亮眼，8家企业的营收增长均超过30%，7家企业的归母净利润增长超过30%。

家居企业晒出的这份“期中考试”成绩单，纷繁复杂的数据背后，反映了2017上半年家居行业的生存境况。其中就卫浴上市企业而言，惠达卫浴居第31位，帝王洁具居第33位，海鸥卫浴居第36位，航标控股居末位，整体“成绩”处于下游。

上市家居企业中报排位赛：卫浴企业整体“成绩”处于下游

最能赚 VS 最能赔

上市公司最受关注的是盈利能力，综合营业收入、归母净利润、净利率、ROE这几个指标来看，金螳螂、红星美凯龙、老板电器都是能赚钱的公司。

从营业收入来看，金螳螂以94.98亿元拔得头筹，营收水平是第二名红星美凯龙50.71亿元的近两倍。而航标控股2017年上半年营收仅有2.11亿元，排在末位。

红星美凯龙以20.45亿元的归母净利润排在该项首位，将其他家居选手远远甩在后面，金螳螂以8.96亿元排在第二，也比红星美凯龙少了近12亿元，净利润最低的是航标控股，亏损0.59亿元。

如果按2017年中报的成绩来算，金螳螂一年的营收，航标控股需要赚45年。红星美凯龙一年的归母净利润，可以让航标控股亏35年。

相对于上述两项指标，加权平均净资产收益率更能反映出上市公司对于资产的利用能力，体现赚钱的“效率”。在选取为样本的45家上市家居企业中，老板电器以13.69%的ROE排在第一。

2017上半年，老板电器新增专卖店214家，其主力产品零售量和零售额的增长均大幅超越行业平均增长幅度，电商渠道也持续发力，数据显示，老板品牌的厨电套餐线上占有率达到28%。

华帝股份、金牌橱柜、顾家家居紧随老板电器其后。东易日盛、航标控股排在最后，是仅有的两家ROE为负数的企业，航标控股的ROE仅有-8.57%。

业绩不好，航标控股认为，虽然中国宏观经济运行总体平稳，建材卫浴行业需求低位波动特征依然存在，行业外部压力仍处于较高水平。航标控股过去一直倚重相对稳定的ODM及OEM出口业务也经历了严峻的考验。数据显示，上半年航标控股ODM和OEM产品的销售额占比超过60%。

从净利率来看，富森美最高，净利率高达53.22%，不过其营收仅有6.34亿元，与红星美凯龙还有较大差距。

截至6月底，红星美凯龙已经营了214家商场，包括69家自营商场与145家委管商场，覆盖全国150个城市，商场总经营面积1329万平方米。另外，还有354个筹备中的委管商场已签约且已取得土地证。

近几年，家居卖场正通过转型、改变营销模式等方式适应消费需求变化，但从红星美凯龙、富森美的中报来看，“包租公”的日子过得还是挺滋润的。

成长快VS 缩水猛

从上市企业的成长性来看，营收增长率和净利润增长率是其中两个指标。

净利润同比增长最快的是我乐家居，同比增长1694.28%，大自然家居排在第二，同比增长201.69%，但这两家公司净利润分别仅有0.12亿元、0.16亿元，大自然家居还是因为扭亏为盈。排在前五的还有尚品宅配、皮阿诺、金牌橱柜，这三家都是今年新晋上市的企业。

富安娜、万和电气、多喜爱、航标控股则实现净利润负增长，其中，航标卫浴的负增长率高达-5031.40%

▲ 2017上半年归母净利润负增长的家居企业

2017上半年，45家上市公司均实现营收增长。兔宝宝以72.03%的营收增长率排在第一位，亚厦股份以0.46%的营收增长率排在最后一位。

兔宝宝依托板材的品牌优势和渠道优势，全面推进“兔宝宝易装1.0”，通过对家具板材的深加工增值服务，正积极布局定制家居市场业务。

从细分行业来看，成长最快的恰恰是定制家居行业。欧派、索菲亚、尚品宅配、志邦股份、好莱客、金牌厨柜、我乐家居、皮阿诺这8家企业，营收增长都在30%以上，净利润方面，除了志邦厨柜净利润同比增长29.39%，其他7家行业都超过30%。

2017年，定制家居企业扎堆上市，资本的力量也将为这个行业注入更多的活力。

最富有 VS 最拮据

现金是流动性最强的资产，既能用来衡量一家公司的偿债能力，又能体现出其投资能力。

从上市公司合并报表的期末现金及现金等价物余额来看，红星美凯龙以71.74亿元排在首位， 是家居行业里最富有的上市公司，截至6月30日，其现金及现金等价物余额，几乎赶上了第二、第三名的宜华生活和欧派家居之和。

▲ 2017H1期末现金及现金等价物余额排名前五的企业

与“土豪”相比，皇朝家私显得最为拮据，期末现金及现金等价物余额仅0.36亿元。排在末五位的还有帝王洁具、江山欧派、多喜爱、欧普照明。

▲ 2017H1期末现金及现金等价物余额排名后五的企业

（来源：家居要闻）